中國銀行研究院25日發(fā)布的《2019年四季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》（簡稱《報(bào)告》）預(yù)計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)將在四季度企穩(wěn)，2019年全年GDP增長6.2%左右。近期，多位專家預(yù)計(jì)，四季度逆周期政策發(fā)力將帶動(dòng)基建投資回升、消費(fèi)企穩(wěn)。政策并非“大水漫灌”，降準(zhǔn)可能性不大，降息有待相機(jī)抉擇。

基建投資有望穩(wěn)中有升

對經(jīng)濟(jì)將在四季度企穩(wěn)的判斷，《報(bào)告》指出，這主要是由于隨著逆周期調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)因素將增多。一是穩(wěn)消費(fèi)政策頻出，助力消費(fèi)平穩(wěn)增長。二是隨著逆周期貨幣調(diào)控政策顯效，貨幣擴(kuò)張動(dòng)能有望增強(qiáng)。三是外部貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)緩和跡象。

具體而言，投資方面，《報(bào)告》認(rèn)為，隨著專項(xiàng)債逐步形成實(shí)物工作量，以及2020年額度提前使用，基建投資有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升，對投資增速產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。

消費(fèi)方面，《報(bào)告》認(rèn)為，三季度出臺(tái)的多項(xiàng)穩(wěn)消費(fèi)措施有望提振居民消費(fèi)，有利于四季度信息智能消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)、綠色消費(fèi)等增速企穩(wěn)。汽車消費(fèi)前移產(chǎn)生的透支效應(yīng)將進(jìn)一步減輕，汽車刺激新政落地將是關(guān)鍵。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理、分析師陳健恒預(yù)計(jì)，四季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速可能提升，汽車銷量同比可能有一定改善。但在居民杠桿增速放緩情況下，整體消費(fèi)需求仍有待提振。

物價(jià)方面，《報(bào)告》預(yù)計(jì)，通過投放豬肉儲(chǔ)備、增加肉類進(jìn)口、給予運(yùn)輸補(bǔ)貼等政策將一定程度平抑豬肉價(jià)格上漲態(tài)勢，全年通脹壓力整體可控。

四季度降準(zhǔn)可能性不大

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要逆周期調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力。

貨幣政策方面，《報(bào)告》認(rèn)為，考慮到國際收支雙順差格局改變帶來的外匯占款趨勢性下降的壓力，我國法定存款準(zhǔn)備金率有繼續(xù)下調(diào)空間。考慮到貨幣市場利率降幅有限，為進(jìn)一步引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率，央行有望通過進(jìn)一步降低公開市場操作利率、中期借貸便利（MLF）利率等方式，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本下降。

中國銀行研究院高級(jí)研究員李佩珈表示，目前來看，四季度降準(zhǔn)可能性不大，降息與否要根據(jù)物價(jià)等形勢綜合判定。

長江證券(7.200,?-0.01,?-0.14%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈表示，財(cái)政政策正在向積極方向加碼，無論是專項(xiàng)債提振基建還是減稅降費(fèi)均體現(xiàn)這一點(diǎn)。《報(bào)告》建議，應(yīng)加快專項(xiàng)債撥付進(jìn)度，盡快形成有效投資，落實(shí)減稅降費(fèi)政策。

 來源：中國證券報(bào)​