毫無征兆，人民幣在上周二突然開啟暴跌模式，三天之內中間價貶值逾4 .66%，創下了近20年來人民幣匯率的最大一次調整。在即期匯率市場，人民幣兌美元的上周跌幅為2 .8%，在央行發布會后，上人民幣周五小幅回漲。忽然一貶之后，人民幣未來的走勢又將如何？個人的資產是否要重新調配？多個銀行及基金人士均對南都記者表示，中短期人民幣還有貶值空間，不過，波幅應該不大。至于資產配置，廣發基金邱煒判斷，在這輪新興市場貨幣貶值潮中，最看好的是美元資產，因為加息為強勢美元資產產生配置的價值。僅僅上周，單單是匯兌收益，給美元或港元Q D II基金帶來外幣兌換的收益，就有近3%。

人民幣中短期內還有貶值空間

對于未來中短期內人民幣是否還有進一步貶值的空間？招商銀行總行金融部高級分析師劉東亮表示，對于接下來的走勢，估計會是短促猛烈的貶值，短時間內直接殺到央行的預期目標，這個目標在哪里很難估計，也許是5%，也許是10%。

“人民幣長期來看是不會貶值的，短期會有一定的波動”，民生銀行總行貿易金融事業部林治洪向南都記者表示，個人認為在未來的2-3個月，貶值空間可能會到7%- 8%，這種波動性是有可能的。央行上周召開的新聞發布會上也說了，會對匯率市場進行一定程度上的管理，再加上中國的外匯儲備、外匯資產等都還不錯。

中信建投分析師黃文濤表示，如果央行選擇的是快速、一次性貶值到位的策略，則下半年貶值的風險不高，人民幣預計將呈現出較為平穩的走勢，而短期，由于市場的不確定性較高、并且擔憂情緒也位于高位，人民幣繼續貶值概率較大，但是空間可能已經不大。

民生銀行廣州分行理財師何威向南都記者表示，未來半年外匯市場都會相對平穩，美聯儲加息的概念已經被市場反復炒作消化，三季度末無論加息與否，美元指數都會基本維持在97.0附近，最快要到明年春天，美聯儲才會對美國經濟及全球情況再做比較詳細的預估，在此之前整體匯率波動有限，應該維持在5%以內。

配置美元資產要注意分散風險

人民幣匯價下跌也影響到了黃金白銀等投資品價格，貴金屬價格上漲吸引了投資者購買紙黃金等理財產品的熱情。有不少投資者希望通過這個渠道實現資產保值增值。不過，中國工商銀行總行貴金屬業務部交易員劉瀟在近日工行廣東省分行舉行貴金屬會上認為，下半年，貴金屬仍有繼續下跌的壓力。劉瀟認為，盡管金價自高點的1920美元回落已超40%，但市場需求依舊疲軟、加上美聯儲加息只差“臨門一腳”，從現在算起，金銀價格在接下來的6個月仍然將繼續維持當前弱勢下跌的格局，下跌空間有100美元左右。

那既然貴金屬仍有下跌的風險，該如何保持增值并選擇投資渠道呢？

對此，民生銀行廣州分行理財師何威向南都記者介紹道，目前外匯投資的產品相當少，基本上可以分為三類：一類是固定收益類產品，這種產品的收益比較低，美元理財年收益率基本在2.0%-2.8%，一般習慣買人民幣理財的投資者基本看不上；第二類是結構性理財產品，比較常見的就是匯豐、花旗等外資銀行的“優利”賬戶，是期權的衍生產品，需要做一個簡單的趨勢判斷，到期后能獲得一定的利率收益，但也可能會將你原來持有的幣種兌換成對手貨幣；第三類是外匯期權交易，這個產品很早就已經在中行等國有銀行上線，不過對投資者的專業要求較高，所以一直沒有得到全面推廣，屬于小眾產品。

林治洪也認為，個人投資者來講未來人民幣升值的可能性比較小，個人建議多持有一些外匯資產，特別是增加美元資產的配置，可以是美元的現金，或者美元的股票、債券等。而對于日常有300萬以上資金處于流動狀態或投資中短期金融產品的個人投資者呢？

“必須要考慮到資金分散投資風險”，何威建議，如非做生意或退休人員，那么應該在市區至少有2套以上商品房甚至商鋪，每月的現金流入至少5萬左右，整體個人財富接近1500萬至2000萬。那么這種類型的“有錢人”就應該將流動資金盡可能地投到非本國貨幣報價的理財產品中，至少占總資產的10%，也就是說要那至少150投向海外配置以分散風險，外匯、黃金、原油、海外信托及國外基金等，都是不錯的選擇。可能有些投資者會在開始的時候覺得還是中國A股市場好，但如果用一段較長的時間去衡量，您可能就會發現這樣配置的必要性了。

與個人投資者相比外貿型企業持有更多的外匯，對于這種類型的企業在人民幣貶值期間該如何避險，林治洪認為，企業應該根據自己的需求有自己的成本率、自己的止損點，就像炒股一樣，賺取30%就拋掉，虧損15%就止損。企業投資匯率也是這樣，企業有自己的成本控制，根據自己的成本來買進賣出，做一些避險的工具，這樣比較理性，不要去博未來能貶值或增值的點，對企業來講更加可靠一些。

而何威建議企業規避外匯風險的方式其實應該比個人要豐富，例如修改到期結算貨幣、遠期交易、期權對沖等等。

外匯理財產品收益率不高

南都記者據銀率網統計，目前廣州各家銀行預售和在售的與美元相關的外匯理財產品共有13款。在這些銀行美元理財產品中，起始金額為5000-10000美元，管理期最少1個月，最多12個月。其中，預期收益最高的兩款產品分別是招商銀行發布的“私人銀行固定收益系列之美元鼎鼎成金960068號理財計劃”和“招銀進寶之美元鼎鼎成金099號理財計劃361042”，其收益率分別為2.65%和2.45%。兩款理財產品都屬于穩健型的。

雖然近期外幣理財產品收益水平有所提升，但相較而言仍然較低。林治洪認為，銀行端的外匯理財產品收益率比較低，不建議持有銀行端的理財產品。某股份制銀行的理財師也表示，相較而言，人民幣與外幣理財產品的收益差距還是比較大，即使人民幣短期匯率出現波動，但加上外幣兌換的費用，投資外幣理財產品的收益很難高過投資人民幣理財產品。

美元QDII：配置時間已到

“過去一年，美元指數從80點上漲到100點左右，美元相對其他貨幣漲幅高達25%，而人民幣相對美元一直保持穩定，導致人民幣已經相對其他貨幣升值過多，有調整壓力。”博時基金股票部國際組投資總監張溪岡分析稱。

在人民幣資產風險重重的當下，主要投資美元資產的QDII或許迎來了值得配置的時刻。有理財專家表示，隨著美聯儲加息預期增強，美元進入走強周期，部分QDII基金的投資價值凸顯。

華南的一位QDII基金經理表示，QDII以人民幣計價，人民幣貶值會帶來一定的匯兌收益。也就是說，央行公布的人民幣兌美元中間價貶值幾個百分點，那么投資港股和美股的QDII基金，以人民幣計價的單位凈值可以立即多賺或少虧幾個點。上周，單單是匯兌收益，給QDII基金帶來外幣兌換的收益就有近3%。

如果人民幣持續貶值預期充足，則QDII產品對投資者的吸引力增加，或出現凈申購的情況。“現在是美元加速升值期，QDII產品中美元資產占比高的更安全。”上海一位基金公司相關人士建議。

廣發基金邱煒判斷，人民幣升值預期不再，未來將是區間震蕩，有可能繼續小幅貶值。在這輪新興市場貨幣貶值潮中，其最看好的是美元資產，因為加息為強勢美元資產產生配置的價值。

投資者在選擇QDII基金時也要考慮方法。跟蹤美國指數的股票QDII基金有20只，跟蹤納斯達克100、標普500等指數的有10只，是投資者布局美國市場最直接便利的工具。目前，QDII基金走得最好的依然是掛鉤這些指數的基金。

市場普遍預期今年美國納斯達克100指數和標普500指數漲幅有望達到12%左右，下半年這些指數還有一定的投資空間，尤其是科技股較多的納斯達克指數值得關注。此外，QDII基金中也有主題性的指數基金，包括海外互聯網指數基金，生物指數基金、農業指數基金。

而主動型Q D II基金現在只有不多了，例如嘉實美國成長股票(QDII)是其中的一只。在選擇投資這類產品時，業績是最為關鍵的因素。如果看準美國市場，可以選擇配置美國股市比例較高的QDII產品，還要從長期業績表現、波動率、配置思路等方面考察，選擇績優品種。

在Q D II基金中，房地產信托基金也是比較耀眼的一類產品。REITs(房地產信托投資基金)作為物業擁有者的一部分，其收益主要來自物業的升值以及租金分配收入，具有相對穩定性。在人民幣貶值及美元資產的強勁復蘇預期下，R EIT s基金對于穩健投資者極具吸引力。

過去5年中，美國R E IT s平均年度股息率達3.78%。2010年以來，全球R E IT s年化報酬率達到18.23%，而美國地區的房地產信托全價指數的年化報酬率達到21.43%。重要的是，R EIT s應把應稅收入的至少90%以股息形式派給股東，因此股息率相對優厚。

目前專門投資房地產信托基金(R E IT s)的Q D II產品有4只，分別為廣發美國房地產指數(Q D II)、諾安全球收益不動產(Q D II)、嘉實全球房地產(Q D II)和鵬華美國房地產(Q D II)基金。除了廣發美國房地產指數基金為指數型產品，其他都是主動管理品種。

還有一位業內人士表示，美國REIT s今年1月份以來就開始調整，加上美國今年房地產價格回升速度很快，這類產品下半年可能會有較好表現，值得關注。他還表示，加息對美國房地產REIT s基金的影響很小，適合長期投資。

A股沖擊平穩：二次探底完成

8月10日，滬指放量上漲4.92%，給市場注入了不少信心。上周A股似乎并沒有受到人民幣貶值影響，一周上漲近6%，盤中再次觸及4000點關口。A股此前依然維持二次探底的振蕩期，大部分機構投資者都保持了謹慎態度。不過，人民幣匯率改革對市場有多大的影響？深圳一位基金經理對南都記者表示，短期來看，沒有太大的影響。

“上周一A股放量上漲顯示出二次探底已經順利完成，但隨后出現的高位滯漲跡象說明當前投資者對于未來股指反彈的高點依然心存疑慮。央行突然出手促使人民幣快速貶值，的確給當前的A股市場平添了不少變數。”中原證券分析師張剛稱，如果近期上證綜指能夠在3800點附近止跌企穩，再度展開上漲，則本輪反彈行情沖擊4000點上方的可能性依然存在。否則上證綜指將有可能掉頭再度回撤，考驗3600點區域的支撐。

“今后若干年，中國證券金融股份有限公司不會退出，其穩定市場的職能不變，但一般不入市操作，當市場劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，仍將繼續以多種形式發揮維穩作用。”證監會新聞發言人鄧舸8月14日表示。

當天，中國證券金融股份有限公司依照證券交易所相關規則，通過協議轉讓方式向中央匯金公司轉讓了一部分股票，由其長期持有。申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監桂浩明表示，證金公司現在持有的股票是長期的，不是短線，它類似起到平準基金的作用。“當然平準基金在平時不以盈利為目的高拋低吸，不會直接入市，但是在市場出現大的波動時干預，這就為市場穩定打下了基礎。”

房地產被拖垮？不太現實！

人民幣貶值，甚至有悲觀者認為人民幣貶值導致外資流出，使資產估值降低，會沖擊樓市，甚至可能拖垮房價。上周，A股地產股依然穩健向上，而港股的國內地產股則出現回調。

招商香港分析師蘇淳德則表示，如果貶值持續，投資者借地產股投資人民幣升值的意欲降低，同時房地產投資者的需求減弱。該分析師也稱，這并不會引發全國房屋銷售的明顯下滑。此外，開發商發行國內債券的新融資渠道將被加速放寬，有助于開發商逐步替換境外美元/港元貸款，從而節省大量利息成本。

“拖垮房價的說法很值得商榷。”民生銀行地產研究院首席研究員馮焱東表示，中國房地產市場是全球最為龐大的房地產市場。同時，中國房地產市場是一個非常本土化的市場，外來資金投資占比非常小，從全國來看可以忽略不計。

他還表示，中國房地產國際化程度非常低，所以匯率的正常波動，無論是上漲還是下跌，對中國房地產市場的影響十分有限。國泰君安首席經濟學家林采宜表示，此前投資國內房地產市場的外資在近兩年已經撤離得差不多了。

“貶值對中國出口來說倒是一個促進。”馮焱東表示，中國經濟外向度很高，近年來世界經濟比較低迷，人民幣不斷升值對出口造成很大壓力，很多出口企業利潤不斷下滑甚至出現大面積虧損，影響了中國經濟增長，此次貶值是一種市場的自我修正，對改善出口，增加出口企業收入和利潤乃至宏觀經濟增長都有一定正面作用，從而間接對房地產市場形成一種利好。

另類投資：鉆石也不靠譜

今年以來，不少富豪都在國際市場大手筆買入以美元計價的投資品種。有理財專家建議，針對藝術品行業應當以美元結算的國際硬通貨如鉆石飾品、西方經典藝術品等為主要投資目標。

中國大媽就愛買黃金和鉆石，這已經是全球皆知。鉆石投資在國際市場已經通行多年，其價值評估參照國際標準也深受大媽所愛。作為資源稀缺性寶石之首，鉆石的價格在過去的近20年中，一直保持著穩定上漲的趨勢。從2014年起，鉆石穩步上漲的趨勢已經被打破。數據顯示，在過去的五年中，鉆石價格已經跌去了12%。而且2015年上半年全球毛坯鉆石平均價格同比下降3%，而在最近12個月中累計下降幅度已達到9%。

不過，鉆石似乎也跟黃金進入了瓶頸期。巴克萊銀行礦業分析師于研究報告中指出，在中國這波經濟不穩之中，最會受到影響的商品是鉆石，因為購買鉆石與否完全視消費者信心而定。

鉆石在中國股市還在狂飆時就先受到打擊，由于當時炒股票賺錢遠比炒鉆石快得太多，原本要買鉆石的錢，通通砸進股市了，投資需求一夕消失，而當股價崩跌，這些投資人血本無歸，更沒錢買鉆石，使得鉆石需求受到雙重傷害。

自2014年中起，鉆石原石價格已經跌了兩成，而切割磨光后鉆石的批發價格則跌了15%，加拿大皇家銀行礦業分析師認為，市場上供給過多，需求不振，導致價格難有起色，這種情況可能會持續到2016年。

相對于黃金這樣的國際硬通貨來說，鉆石投資的最大問題是“回購變現”困難。盡管鉆石在國外可以在“寶石銀行”做存儲、抵押，但由于抵押資金比例相對較低，也一直成為鉆石投資的瓶頸。

相關新聞：房企或降價銷售 加快回款

人民幣兌美元匯率中間價連續兩日大幅下跌，繼11日貶值近2%之后，12日再次貶值約1.6%，13日繼續這一趨勢，美元對人民幣匯率突破6.4。房地產行業業內擔心人民幣持續貶值可能導致資本流出中國，進而產生房產價格貶值。

13日上午舉行央行吹風會上，央行副行長易綱表示，報價基礎調整帶來的波動是有限的，僵化固定的匯率不適合中國，也不利于中國經濟發展。易綱稱，經歷過短暫的磨合期之后，市場會恢復正常狀態，央行的目的是由市場決定匯率，央行退出常態的干預。

8月11日，人民幣兌美元大幅跳水近2%，央行第一時間發聲稱，“近一段時間，人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續時間較長，影響了中間價的市場基準地位和權威性……過去中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。”

12日人民幣兌美元再次貶值近1.6%之后，央行官方及時出面發表聲明稱，這“顯然有助于推動人民幣對美元匯率中間價向市場均衡匯率趨近”，但“從國際國內經濟金融形勢看，當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎。”

對于此次人民幣價格大幅調整，中國央行行長助理張曉慧表示，市場擔憂這次調整是否會引發人民幣進入貶值通道，選擇這個時候調整與7月信貸意外跳升有關。

據央行官方數據，7月末，本外幣貸款余額96.00萬億元，同比增長14.4%。月末人民幣貸款余額90.27萬億元，同比增長15.5%，增速分別比上月末和去年同期高2.1個和2.2個百分點。當月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元。

分析人士認為，人民幣貶值有利于出口，但對國內部分行業將產生負面影響，首當其沖的是股市和樓市。從過往的經驗看，人民幣貶值將會導致國際資本和部分國內投資者的資金從中國抽離，流向美元區，這會直接導致房產等資產價格貶值，也就是房價下跌。

反向觀察，金融界人士也把近10年來的房價大幅升值的主要原因歸結為人民幣升值，國內房價上升期與人民幣升值通道出現的時期在時間節點上相吻合。

人民幣貶值對房企的影響也是負面的，內地房企將會面臨境外融資成本提升的壓力，融資匯兌損失將會增加。中原地產首席分析師張大偉認為，人民幣貶值對房企是利空，房企可能會加快銷售回款，也可能會降價。

來源：南方都市報